趣店罗敏的新战场:万里目

德国量子物理学家沃纳·海森堡曾说:“在因果律的陈述中,‘若确切地知道现在,就能预见未来’,这并不是结论,而是前提——我们不能知道现在的所有细节,这是一种原则性的事情。”

一定程度上,我们可以套用富兰克林·罗斯福的话来解读它:“我们能够确定的,只有不确定本身。”

假设我们向趣店CEO罗敏提出一个问题,“你认为是什么构成了商业世界?”或许,他给出的答案将是“不确定性”。

“不确定性”无所谓好坏,它是这个星球上最自然的“存在”。在时刻需要决策与判断的商业世界,不确定性如空气一般存在,它代表风险,更蕴藏着机会。

在趣店顺利上市前,罗敏始终被不确定性“追杀”,而如今趣店早已上市,业务称得上“修成正果”,罗敏却始终保持着对不确定性的“恐惧”。

不久前,罗敏推出了跨境奢侈品电商“万里目”,作为自己拥抱不确定性的最新作业,试图在所谓电商“修罗场”中趟出一条血路。 

猛砸百亿补贴,全球搜罗买手,海外建仓,引入社交电商玩法……这一套大力出奇迹的连招非常罗敏。如此大的决心和布局,究竟剑指谁家?能否杀出一条血路?

01 电商不相信优雅,但奢侈品电商适用吗?

电商或许是最适宜诠释不确定性的赛道之一。 

淘宝京东双雄争霸之时,拼多多横空出世;人们刚刚适应三足鼎立的格局时,生鲜电商、潮流电商、汉服电商等细分赛道仍在接力爆发; 

而在打法层面,社交电商、直播带货等新套路更是层出不穷,李佳琦、薇娅一夜之间成了带货王。就在刚刚,抖音签下做锤子不成的罗永浩,据说后者拒绝了其它平台的千万竞价。

“电商永远有新机会”在先发者眼中是句令人恐慌的谶语,但在后来者眼中却是不折不扣的谏言。 

对于趟过“九十九死一生”的罗敏而言,电商世界的“血腥味”,或许正对他的胃口。 

事实上,对于罗敏和他的团队而言,跨境奢侈品电商称得上一条熟悉赛道。 

创立趣店前,罗敏正是在户外鞋服垂类电商“好乐买”时期夯实了日后的崛起基础。好乐买当年主打跨境户外鞋服,如此看来,好乐买时期打下的“定SKU-买手扫货-建仓-物流-售后”等等运营经验,都很可能被罗敏沿用到万里目的“N+1”次创业行动中。 

另一方面,当年和罗敏一起创业的铁磁团队中,有不少人都是“电商老兵”,有丰富的电商经验,如今也仍在阵中。

万里目试图染指的奢侈品电商市场,如今正处于一个微妙的局势中。

全球经济疲软背景下,Gucci、Burberry、Prada等品牌方先后打出降价策略,价格与逼格之间的平衡点正在被打破,而如今全球疫情背景下,各品牌更是疯狂试水原先不屑一顾的电商。 

换言之,奢侈品的身份标识属性正在被消解,消费品属性正在回归,电商体验不断完善,“网购奢侈品”正在成为主流。 

由麦肯锡发布的《2019中国奢侈品报告》显示,45%的受访者偏爱电商做信息渠道,80、90后甚至依赖网络评论做出决策,54%的人表示会参考买家评论。同一报告中,麦肯锡预测,2025年,线上奢侈品销售将比现在增长2至3倍。 

与常规电商相比,奢侈品电商与跨境电商无疑更强调货真价实与供应链安全,这也是奢侈品电商的难处所在。 

“万里目”顾名思义,是要让用户直接看到并买到万里之外的源头货,针对这一痛点,罗敏在万里目项目上的打法便是“全站自营”、“正品货源直采”、“入仓质检”、“全程溯源”。好乐买时期的跨境经验,无疑为罗敏放飞万里目提供了助力。 

据了解,万里目搭建了海外供应链和海外仓库,供应链上游遍布十几个国家、四十多个城市。 

再看竞争格局,早期B2C奢侈品电商死伤一片,寺库等先发者则以C2C二手奢侈品寄卖鉴定等服务为主要业务,国内奢侈品B2C商城尚未出现足够有统治力的领军者。 

网购奢侈品逐渐普及,圈内仍有巨大份额,万里目在此时以B2C模式入局奢侈品电商,其意图可谓”路人皆知”。 

做互金用强地推直捣黄龙,做跨境奢侈品直接自建仓库直采,这是熟悉的趣店团队式刚猛打法。

02  本土化作战,万里目第一枪就要打向Farfetch?

在奢侈品电商的讨论中,Farfetch是个无法绕开的名字。 

它由葡萄牙人何塞·内维斯创立于2008年,主打小众精品买手店和各层次品牌,连接全球40多个国家的550家买手店、200多个国际品牌与2000多设计师品牌产品。 

Farfetch以平台化方式运作,连接品牌与设计师品牌为主,是典型的轻资产电商模式。 

合并京东Toplife之后,Farfetch在国内奢侈品电商领域中,已经占据了一席之地。 

万里目入局后,奢侈品电商赛道,似乎在重演当年本土派大战外来户的图景。 

相较于Farfetch,趣店团队的“虎狼之师”无疑更擅长本土作战,更懂国内奢侈品电商市场与国内奢侈品用户。 

作为后来者,万里目有直营仓和鉴定溯源提供最根本的保障,直入先发者腹地; 

同时,万里目用百亿补贴粗暴轰炸市场,辅以爆款思维与社交裂变套路,则显出极其本土派的特质。 

在首批百亿补贴的商品列表中,“La Mer海蓝之谜”奇迹面霜冲在最前,补贴价829,新客甚至能到629。这类高端化妆品单价相对较低,复购率较高,无疑是爆品策略下的绝佳选择。 

而在社交裂变玩法上,每名用户成功邀请一名好友,两人均可获得与人民币1:1抵扣的100个万里币。所谓百亿补贴,被罗敏主要投入在价格与拉新这两个地方。 

一个真实的案例:作为一名直男,笔者将万里目小程序分享给一位女性朋友,并向其调研“你看这个,价格算低吗?” 

而这位朋友并没有直接回复我,而是先完成了注册,才在微信上缓缓打出了“算低呀……”

SK-II神仙水京东(左)与万里目(右)价格对比

La Mer面霜天猫国际(左)与万里目(右)价格对比 

惯性认知中,奢侈品强调逼格、个性、高冷感,补贴与社交分享完全与“奢侈品”概念背道而驰。

但事实上,在如今国内奢侈品消费主流人群85-95后之间,奢侈品更像是真爱,而不是用来标榜自己的道具。

他们愿意以各种合理的方式拿到心仪的奢侈品,对于他们而言,海淘商品是“社交货币”,而非制造距离感的社交门槛。 

相较之下,Farfetch仍然保持国际大牌的“我来教你打扮,你来掏钱”产品思路,多少有些不合时宜。 

略带偏颇的说,国内市场电商较量中,本土品牌几乎未尝败绩。电商草莽期,淘宝靠商家免费战略迅速反超Ebay,京东依靠重资产模式从淘宝手中虎口夺食,从结果来看,间接沉重打击了卓越-亚马逊。 

铁憨憨的重模式,加上多种本土化打法,万里目来者不善,Farfetch在中国的业务无疑面临一个强势对手。

03  拥抱不确定性,N+1次创业=N+1次向死而生

国内疫情逐渐消散,国外则进入爬坡期。 

在这一大背景下,国内消费热情逐渐回升,奢侈品类欧美大牌则很可能进一步提出降价等断臂求生举措。

而且回看历史,2008年美国金融危机后催生了团购模式,迎合消费者谨慎消费、买便宜货的需求。这一次新冠疫情,同样为主打性价比的电商带来了新机会,很可能会诞生一批新商业物种。 

供需两端双重利好,重模式与本土化打法内功已实,万里目的眼前,似乎天时地利人和都占了一些。 

趣店团队向来战略大胆,战术谨慎。 

近来的非常时期,人们多少心中有些愁绪,或许正是这一背景,让一位“奥利给正能量大叔”火遍了朋友圈:“我们遇到什么困难,都不要怕,微笑着面对它,消除恐惧的最好办法,就是面对恐惧!” 

不确定与之造成的恐惧感无处不在,但人可以通过规划与预判对抗不确定性,与未知为伍,用理性与判断与之共舞。 

对于万里目而言,趣店的家底、百亿补贴的弹药、以及罗敏杀回电商圈的决心,无疑能为万里目的成功增加许多确定性。 

寻找不确定性与可确定性,是场精妙的平衡游戏,罗敏和他的伙伴们或许早已沉迷其中。

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本文来自微信公众号“36氪”(ID:wow36kr),作者:赵继成频道,36氪经授权发布。

来源 | 赵继成频道(ID:zhaojcpd),文 | 赵继成频道。

資料來源:时氪分享 @36氪

趣店罗敏的新战场:万里目

德国量子物理学家沃纳·海森堡曾说:“在因果律的陈述中,‘若确切地知道现在,就能预见未来’,这并不是结论,而是前提——我们不能知道现在的所有细节,这是一种原则性的事情。”

一定程度上,我们可以套用富兰克林·罗斯福的话来解读它:“我们能够确定的,只有不确定本身。”

假设我们向趣店CEO罗敏提出一个问题,“你认为是什么构成了商业世界?”或许,他给出的答案将是“不确定性”。

“不确定性”无所谓好坏,它是这个星球上最自然的“存在”。在时刻需要决策与判断的商业世界,不确定性如空气一般存在,它代表风险,更蕴藏着机会。

在趣店顺利上市前,罗敏始终被不确定性“追杀”,而如今趣店早已上市,业务称得上“修成正果”,罗敏却始终保持着对不确定性的“恐惧”。

不久前,罗敏推出了跨境奢侈品电商“万里目”,作为自己拥抱不确定性的最新作业,试图在所谓电商“修罗场”中趟出一条血路。 

猛砸百亿补贴,全球搜罗买手,海外建仓,引入社交电商玩法……这一套大力出奇迹的连招非常罗敏。如此大的决心和布局,究竟剑指谁家?能否杀出一条血路?

01 电商不相信优雅,但奢侈品电商适用吗?

电商或许是最适宜诠释不确定性的赛道之一。 

淘宝京东双雄争霸之时,拼多多横空出世;人们刚刚适应三足鼎立的格局时,生鲜电商、潮流电商、汉服电商等细分赛道仍在接力爆发; 

而在打法层面,社交电商、直播带货等新套路更是层出不穷,李佳琦、薇娅一夜之间成了带货王。就在刚刚,抖音签下做锤子不成的罗永浩,据说后者拒绝了其它平台的千万竞价。

“电商永远有新机会”在先发者眼中是句令人恐慌的谶语,但在后来者眼中却是不折不扣的谏言。 

对于趟过“九十九死一生”的罗敏而言,电商世界的“血腥味”,或许正对他的胃口。 

事实上,对于罗敏和他的团队而言,跨境奢侈品电商称得上一条熟悉赛道。 

创立趣店前,罗敏正是在户外鞋服垂类电商“好乐买”时期夯实了日后的崛起基础。好乐买当年主打跨境户外鞋服,如此看来,好乐买时期打下的“定SKU-买手扫货-建仓-物流-售后”等等运营经验,都很可能被罗敏沿用到万里目的“N+1”次创业行动中。 

另一方面,当年和罗敏一起创业的铁磁团队中,有不少人都是“电商老兵”,有丰富的电商经验,如今也仍在阵中。

万里目试图染指的奢侈品电商市场,如今正处于一个微妙的局势中。

全球经济疲软背景下,Gucci、Burberry、Prada等品牌方先后打出降价策略,价格与逼格之间的平衡点正在被打破,而如今全球疫情背景下,各品牌更是疯狂试水原先不屑一顾的电商。 

换言之,奢侈品的身份标识属性正在被消解,消费品属性正在回归,电商体验不断完善,“网购奢侈品”正在成为主流。 

由麦肯锡发布的《2019中国奢侈品报告》显示,45%的受访者偏爱电商做信息渠道,80、90后甚至依赖网络评论做出决策,54%的人表示会参考买家评论。同一报告中,麦肯锡预测,2025年,线上奢侈品销售将比现在增长2至3倍。 

与常规电商相比,奢侈品电商与跨境电商无疑更强调货真价实与供应链安全,这也是奢侈品电商的难处所在。 

“万里目”顾名思义,是要让用户直接看到并买到万里之外的源头货,针对这一痛点,罗敏在万里目项目上的打法便是“全站自营”、“正品货源直采”、“入仓质检”、“全程溯源”。好乐买时期的跨境经验,无疑为罗敏放飞万里目提供了助力。 

据了解,万里目搭建了海外供应链和海外仓库,供应链上游遍布十几个国家、四十多个城市。 

再看竞争格局,早期B2C奢侈品电商死伤一片,寺库等先发者则以C2C二手奢侈品寄卖鉴定等服务为主要业务,国内奢侈品B2C商城尚未出现足够有统治力的领军者。 

网购奢侈品逐渐普及,圈内仍有巨大份额,万里目在此时以B2C模式入局奢侈品电商,其意图可谓”路人皆知”。 

做互金用强地推直捣黄龙,做跨境奢侈品直接自建仓库直采,这是熟悉的趣店团队式刚猛打法。

02  本土化作战,万里目第一枪就要打向Farfetch?

在奢侈品电商的讨论中,Farfetch是个无法绕开的名字。 

它由葡萄牙人何塞·内维斯创立于2008年,主打小众精品买手店和各层次品牌,连接全球40多个国家的550家买手店、200多个国际品牌与2000多设计师品牌产品。 

Farfetch以平台化方式运作,连接品牌与设计师品牌为主,是典型的轻资产电商模式。 

合并京东Toplife之后,Farfetch在国内奢侈品电商领域中,已经占据了一席之地。 

万里目入局后,奢侈品电商赛道,似乎在重演当年本土派大战外来户的图景。 

相较于Farfetch,趣店团队的“虎狼之师”无疑更擅长本土作战,更懂国内奢侈品电商市场与国内奢侈品用户。 

作为后来者,万里目有直营仓和鉴定溯源提供最根本的保障,直入先发者腹地; 

同时,万里目用百亿补贴粗暴轰炸市场,辅以爆款思维与社交裂变套路,则显出极其本土派的特质。 

在首批百亿补贴的商品列表中,“La Mer海蓝之谜”奇迹面霜冲在最前,补贴价829,新客甚至能到629。这类高端化妆品单价相对较低,复购率较高,无疑是爆品策略下的绝佳选择。 

而在社交裂变玩法上,每名用户成功邀请一名好友,两人均可获得与人民币1:1抵扣的100个万里币。所谓百亿补贴,被罗敏主要投入在价格与拉新这两个地方。 

一个真实的案例:作为一名直男,笔者将万里目小程序分享给一位女性朋友,并向其调研“你看这个,价格算低吗?” 

而这位朋友并没有直接回复我,而是先完成了注册,才在微信上缓缓打出了“算低呀……”

SK-II神仙水京东(左)与万里目(右)价格对比

La Mer面霜天猫国际(左)与万里目(右)价格对比 

惯性认知中,奢侈品强调逼格、个性、高冷感,补贴与社交分享完全与“奢侈品”概念背道而驰。

但事实上,在如今国内奢侈品消费主流人群85-95后之间,奢侈品更像是真爱,而不是用来标榜自己的道具。

他们愿意以各种合理的方式拿到心仪的奢侈品,对于他们而言,海淘商品是“社交货币”,而非制造距离感的社交门槛。 

相较之下,Farfetch仍然保持国际大牌的“我来教你打扮,你来掏钱”产品思路,多少有些不合时宜。 

略带偏颇的说,国内市场电商较量中,本土品牌几乎未尝败绩。电商草莽期,淘宝靠商家免费战略迅速反超Ebay,京东依靠重资产模式从淘宝手中虎口夺食,从结果来看,间接沉重打击了卓越-亚马逊。 

铁憨憨的重模式,加上多种本土化打法,万里目来者不善,Farfetch在中国的业务无疑面临一个强势对手。

03  拥抱不确定性,N+1次创业=N+1次向死而生

国内疫情逐渐消散,国外则进入爬坡期。 

在这一大背景下,国内消费热情逐渐回升,奢侈品类欧美大牌则很可能进一步提出降价等断臂求生举措。

而且回看历史,2008年美国金融危机后催生了团购模式,迎合消费者谨慎消费、买便宜货的需求。这一次新冠疫情,同样为主打性价比的电商带来了新机会,很可能会诞生一批新商业物种。 

供需两端双重利好,重模式与本土化打法内功已实,万里目的眼前,似乎天时地利人和都占了一些。 

趣店团队向来战略大胆,战术谨慎。 

近来的非常时期,人们多少心中有些愁绪,或许正是这一背景,让一位“奥利给正能量大叔”火遍了朋友圈:“我们遇到什么困难,都不要怕,微笑着面对它,消除恐惧的最好办法,就是面对恐惧!” 

不确定与之造成的恐惧感无处不在,但人可以通过规划与预判对抗不确定性,与未知为伍,用理性与判断与之共舞。 

对于万里目而言,趣店的家底、百亿补贴的弹药、以及罗敏杀回电商圈的决心,无疑能为万里目的成功增加许多确定性。 

寻找不确定性与可确定性,是场精妙的平衡游戏,罗敏和他的伙伴们或许早已沉迷其中。

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本文来自微信公众号“36氪”(ID:wow36kr),作者:赵继成频道,36氪经授权发布。

来源 | 赵继成频道(ID:zhaojcpd),文 | 赵继成频道。

資料來源:时氪分享 @36氪

补贴延期退坡、新增购车指标,汽车业真需要新一轮“政策市”?

编者按:本文来自36氪「未来汽车日报」(微信公众号ID:auto-time),作者:李欢欢。

封面来源:unsplash

作者 | 李欢欢

编辑 | 吴岩

车市持续低迷,出台政策促进汽车消费的呼声越来越高。

3月26日,商务部表示,将鼓励各地结合本地实际情况,出台促进新能源汽车消费、开展汽车以旧换新等措施,进一步稳定和扩大汽车消费。

目前,已有部分省市出台了鼓励汽车消费的政策,但地方政府力量有限,要挽救整体车市,需要更宏观层面的举措。全国乘用车市场信息联席会(以下简称“乘联会”)秘书长崔东树认为,如果国家层面没有推出强力的刺激政策,2020年车市下滑的幅度可能进一步加大。

3月18日,商务部消费促进司负责人王斌在国务院联防联控机制新闻发布会上表示,将会同有关部门进一步研究提出促进汽车等重点商品消费的措施,促进汽车限购向引导使用政策转变,支持引导各地制定奖补政策。

中金公司预测,2020年新能源汽车补贴大概率将延续至年底,补贴标准与2019年政策相近。

新一轮“政策市”呼之欲出。在经济下行与疫情的双重打击之下,政策能否力挽狂澜,拯救深陷泥潭的车市?

政府出手挽救颓势

一场始于2018年的寒冬尚未迎来暖春,车市又遭遇了疫情重创。

中国汽车工业协会(以下简称“中汽协”)发布的最新一期产销数据显示,2月汽车产销分别完成28.5万辆和31万辆,环比均下降83.9%,同比分别下降79.8%和79.1%。1-2月,汽车产销分别完成204.8万辆和223.8万辆,同比分别下降45.8%和42%。其中,乘用车2月产销同比分别下降82.9%和81.7%,高于汽车产销总体降幅。就连曾一路高歌猛进的新能源汽车,也难以幸免地遭遇了“八连降”。     

     来源:中汽协

3月18日,中汽协副秘书长叶盛基表示,疫情将对一季度汽车行业的运行产生巨大影响,建议相关部门尽快出台扶持政策,刺激汽车消费。

为挽救颓势,地方政府已相继出手。

3月14日,长沙市发改委宣布,至6月30日,消费者在指定经销商购买上汽大众长沙工厂、长沙比亚迪、广汽三菱、广汽菲克、湖南猎豹等车企生产的车辆,并在长沙上牌落户,可获得裸车价3%的一次性补贴,单车补贴不超过3000元。

更早之前,佛山规定对消费者购买“国六”标准排量汽车给予2000-5000元的资金补助,自3月1日起实施,有效期1年。

不过,只有地方政府出手,力度恐还不够。“促进汽车消费核心在于促私家车普及,才能起到拉动增量的效果。”崔东树在接受未来汽车日报(ID:auto-time)采访时表示,稳定汽车消费需要有针对性拉动首购群体消费的政策出台。

他进一步提出了汽车救市政策的具体建议,包括建议加大汽车限购指标数量、实施购置税减免、新能源车补贴不退坡、实施微型电动车下乡补贴、购车抵个税等。

据北京市小客车指标调控管理办公室发布的数据,截至2020年2月8日24时,北京市普通小客车指标申请个人共有3350538个有效编码,配置个人普通小客车指标6417个。也就是说,目前北京有超过335万人有购车意愿,但中签率仅1:522。

在崔东树看来,类似北京的限购城市私车购买需求极其强烈,应该适度放开限购数量,促进消费者购车刚需。

政策的刺激作用有多大?

2009年,国务院曾提出一项惠农政策,对农民报废三轮汽车和低速货车换购轻型载货车以及购买1.3升以下排量的微型客车,在当年年底前给予一次性财政补贴,补贴共计50亿元。

这就是著名的“汽车下乡”政策。与之同时推出的,还有1.6升及以下排量乘用车购置税减半政策。

得益于这些政策,汽车业呈现高增长态势。中汽协数据显示,2009年汽车产销分别为1379.1万辆和1364.5万辆,同比大幅增长48.3%和46.15%。其中乘用车产销分别为1038.38万辆和1033.13万辆,同比大增54.11%和52.93%。同一年,中国首次成为全世界汽车产销第一大国。

2015年9月30日,财政部、国家税务总局联合推出1.6升及以下排量乘用车购置税减半政策。中汽协数据显示,2016年汽车产销双超2800万辆,同比分别增长14.46%和13.65%。

因此,崔东树建议再次实施购置税减半,“从历次效果来看,购置税减半可以获得更多的综合税收,对国家财政和经济也起到很好的促进作用”。

不过,政策救市能有多大效果难以准确预测。中国社会科学院工业经济研究所研究员赵英态度谨慎:“(政策)有一定作用,但主要是看社会与经济运行恢复正常的节奏。”

此外,这一轮车市萧条是由经济下行和疫情因素叠加所致,与以往政策救市的背景有所不同。崔东树在接受未来汽车日报(ID:auto-time)采访时表示,这次全球疫情对汽车行业影响的严重程度应该是“极其严重、历史上没有过的”。

据不完全统计,截至3月20日,大众、宝马、奔驰、雷诺、福特、特斯拉等14家车企被迫停产,波及超过100家工厂。随着疫情日益严峻,这一数字或许还将继续增多。

政策推动与自救缺一不可

尽管效果存在不确定性,救市的信号仍然越来越强。

2月28日,国家发改委、工信部、财政部等23部门联合发文,“促进汽车限购向引导使用政策转变,鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额”。

北京市交通委新闻发言人容军此前曾表示,摇号措施将关注无车家庭,且更关注家庭成员数更多的家庭,使小客车指标的配置更加精准。

崔东树在接受未来汽车日报采访时,认为这一举措并不会加重交通拥堵,“对于北京这种超大城市而言,多100万辆车没什么问题”。汽车行业资深分析师钟师则认为,“若放开新增汽车额度,即便只对新能源汽车放开,客观上也必然会导致城市交通堵上加堵”。     

     来源:unsplash

另一个呼声最高的政策是“新能源补贴不退坡”。

全国政协副主席、中国科协主席万钢在2020中国电动汽车百人会论坛上建议,2020年底前新能源汽车财政补贴不再退坡。工业和信息化部部长苗圩随后表示:“我可以肯定地告诉大家,今年7月不会大幅退坡。”

这个消息无疑给了新能源车企更多“遐想的空间”。但也有业内人士担心,政府干预市场甚至修改规则将不利于市场长期成长与运行。钟师向未来汽车日报表示,补贴退坡是件很严肃的既定政策,不宜朝令夕改,建议采取其他临时性财政支持措施。

相比依赖于政策刺激,车企的自救能力显得更为重要。

事实上,各大车企已开启自救模式,线上直播卖车正是其中之一。巨量引擎提供的数据显示,目前已有近5000家车企、经销商在抖音开通了直播权限,懂车帝直播经销商数量近5000家,累计直播场次超8万场,每天直播观看人数近千万。

中国汽车品牌联合会副会长汪新亭则认为,车市复苏需要合力,政策推手与自生力量缺一不可。

資料來源:未来汽车日报 @36氪

榨干波音这件事:空客和737max没成功,波音股东做到了

编者按:本文来自微信公众号“出行一客”(ID:carcaijing),作者:出行一客,36氪经授权发布。

什么是钟摆型剧烈震荡?看看美国飞机制造商波音公司近期的股价就知道了。

从2月12日最高点的347.895美元,3月18日盘中一度跌到89美元,市值缩水到原来的三分之一,也是贵州茅台市值的三分之一。

从3月23日开始,随着整个美国股市大涨,波音股价又开始大幅拉升。连续4天涨幅超10%之后,3月26日的股价相较一周前直接翻番:达到180.550美元。

作为上游企业,波音和面临破产危机的全球航空公司在新冠疫情之下一损俱损。由于航司飞机停飞、取消新飞机订单,波音的经营和财务状况受到严重冲击。

这家美国制造业的明珠已经向政府提出600亿美元的援助请求,并警告称,如果无法获得政府援助,整个美国航空制造业可能会面临崩溃。当地时间3月25日凌晨,美国已经通过了2万亿美元的新刺激计划。

波音要触底反弹了吗?波音737max何时复飞尚无时间表,这对于主业仍然深陷泥沼的它来说,或许为时过早。

潘多拉的魔盒已经打开,新冠肺炎疫情叠加OPEC+石油减产计划谈崩,这套组合拳直接让全球资本市场闻风丧胆,一溃千里。

恐慌指数(VIX)突破2008年金融危机时期的高点,WTI原油价格快跌回1998年的谷底,而道琼斯工业指数则每天不是熔断就是在熔断的路上。

而这其中,波音无疑是在风口浪尖的那一坨,特别是在3月18日被爆出寻求美国政府600亿美元的救济后,又一次鼓破万人捶。全班成绩倒数几名,还不想自己努力自救,居然敢问老师要答案?!大抵是这个意思。

有人已经开始计算波音还能苟活几日,有人则声嘶力竭痛批波音经营管理上的种种不堪,还有人暗搓搓地准备砸锅卖铁准备抄底波音。

在熙熙攘攘的嘈杂声中,今天就手把手带你回顾下,波音这家104年历史的老字号如何沦落到这般田地。

眼看它起高楼,眼看它宴宾客

一年前公布的2018年财务数据,是波音公司史上最光鲜亮丽的一份,光看这利润表上的数字,恨不得直接以“Billion”为结算单位。

而大洋彼岸的老对手空客则完全不是一个等级。

面对节节攀升的财务业绩以及公司股价,也难怪丹尼斯.穆伦伯格会这样奶自己的公司:

▲ 编者注:黄色部分意为“向前展望,最好的情况即将到来,未来正等我们去建造

但万万没想到,迎面而来的却是“Worst”——

2018年10月29日狮航610航班和2019年3月10日埃及航空302航班,这两起令人扼腕叹息的空难让波音制造的737MAX却成了世人眼里的灾难,心中的梦魇。

为什么没有当机立断第一时间就停产?

1. 波音认为737MAX存在的安全隐患仅仅就是MCAS软件有漏洞,需要采取的行动即升级软件和修改飞行员训练方案而已,因此对于在2019年年中737MAX复飞比较乐观,所以适当减产即可。

2. 一旦“立即”宣布停产,将会向公众和媒体传递出“737MAX确实存在重大设计和制造隐患”的映射信息,并且在资本市场带来不可预估的影响—例如,投行会“悲观”看淡公司预期业绩,造成股价恐慌性大幅下挫;而评级公司将下调公司等级从而提高公司融资成本,增加经营压力。

3. 如果停产后,再要恢复原来的产量可不是一撮而就的,从上游供应链、相关配套人员等各方面,将会大大增加生产成本,进而影响737MAX项目和BCA(波音商用飞机)业务的运营利润。

随之而来的是全球各国民用航空管理局的禁飞令,波音在空难调查、技术审视、媒体公关等各个环节疲于奔命忙于应付。但即便如此,也迟迟不肯停产737MAX,只是把月产量从52架次调低到42架次。

在2019年二季度,波音计提了61亿美元来应对由于737MAX停飞导致的客户补偿、两起空难引起的家属赔偿和法律诉讼及相关的供应链合同。

可眼瞅着遥遥无期的复飞取证日子,以及近400架737MAX停满机坪那“蔚为壮观”的名场面,波音终于在2019年12月宣布737MAX停产,这笔账又要重新预估一下:

▲ 注:单位是百万美金

此外,还要追加3.28亿美元的开支,主要用于飞行员训练和MCAS(Maneuvering Characteristic Augmentation System ,机动特性增强软件)软件的升级。而且,这是波音预计2020年年中重新交付737MAX为前提计算的。

那737MAX的禁飞,是不是压倒波音的最后一根稻草?

是,也不完全是。

正因为737MAX无法正常交付,导致BCA(商用飞机业务)全年交付量惨不忍睹:

也直接拖累了BCA2019年的运营业绩:

▲ 注:不知道大家有没有关注过BCA的利润率——别多问,问了都是泪……

不过,好歹BDS(波音防务和宇航业务)和BGS(波音全球服务业务)发挥正常,不至于全年利润表太过寒碜。

但少了737MAX这头现金大奶牛,波音的经营现金流就比较吃紧。

虽然大幅减少了全年的投资开支:

可依然杯水车薪,只能通过适当增加应付账款、寻求银行信贷和商业票据等方式来募集充足的流动性资金,但这也会造成资产负债表的迅速恶化。

图片上传中...

相应的财务杠杆和流动性指标也快速上升:

但无论如何,在2019年12月31日那天,波音公司账本上现金及其等价物还有94.85亿美元。

图片上传中...

眼看它楼塌了

好不容易熬过了2019各种摧残,FAA也终于松口将在年中准备重新对737MAX适航审核,但突如其来的疫情全面爆发和原油价格崩盘,让原本元气大伤的波音在惊涛骇浪中摇摇欲坠。

股价自2月24日跳空低开后便水银泻地般一落千丈,在3月18日下探到最低89美元/股,而距离2019年3月18日创下的437.79美元/股的历史新高才过去短短1年多时间。

究其原因,市场对航空业的极度看衰(因为控制疫情会导致航空业几近停摆,对于新飞机的需求自然而然的大幅下降),再加上波音自身已经“资不抵债”,所以……

What?波音已经“资不抵债”?!对,你没看错。

图片上传中...

那波音是如何被“掏空身体”的呢?

吸金大法=回购+分红。

为什么波音依然选择在2019年回购股票和执行分红政策?

1. 向资本市场传递信心:尽管737MAX面临禁飞、减产甚至有停产的可能,但公司财务状况依然稳健,现金流充沛,无须担忧经营基本面。

2. 回报股东,但考虑到回购对现金流的影响,所以大幅减少回购数量,但适当提高股息来弥补。

3. 没有也不可能预料到2020会面对这样惨烈的外部宏观环境,所以在2019年即使出现“资不抵债”的状况,波音也认为公司是安全的,困难是暂时的。胆子更大点,只要公司不被清算,净资产是负的又如何?舞照跳,马照跑。

光景好的那些年份,运营产生的现金流还能勉强用来偿还债务、回购股票以及每季度分红,但2019年还这样操(作)作(死),那就是强行给自己“难上加难”了。

但即便如此,波音在2019年的股价并没有因此下跌多少。

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单单大额回购及分红并不是造成如今波音股价惨绝人寰的决定性因素。但如果把上述分析内容综合起来的话:

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737MAX的禁飞,纵然不是那最后一根稻草,但却是第一块轰然倒下的多米诺骨牌。

启示录

波音,还是不是一家好公司?或者说,怎么样才算一家好公司?从不同的角度去思考,恐怕没有标准且唯一的答案。

公司存在的意义是什么?无论站在哪个立场,都必须承认,公司是首先是为股东,即所有者而活的,哪怕你只是个纳米级股东。

所以,波音是家“好公司”——从2008年金融危机,公司股价不足10美元/股,到2019年创下的历史最高股价437.79美元/股;从2008年到迄今为止,公开市场回购股份共计464.28亿美元(2010、2011、2012没有回购),而分红总计270.52亿美元。

不单单波音,整个美国S&P500上市公司都在这么做,而实际效果呢?

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关于回购和分红

本质上来说,两者是一回事,都是回报股东的一种方式,孰优孰劣,取决于你的立场和角度。公司回购,一般是认为公司的内涵价值高于股价表现时,回购是最优选项,既能彰显管理层的信心,又能减少市场流通股并推高每股收益;而公司处于高估值时,显然分红更合适。

过去十年,年化13.6%的投资回报率,其中回购和分红的分别贡献了1.4%和2.1%,而剩下的运营和估值提升则占到10.1%。所以,无论是回购,还是分红,对于股东的回报并没有想象中那么显著。

既然如此,那为什么还对此趋之若鹜?除了回报公司股东外,慷慨的回购和分红还能让华尔街那些投行和评级公司们“身心愉悦”,从而影响公司的投资等级。

一旦华尔街“判断”公司经营状况有恶化的趋势或者下调公司预期,公司股价大概率应声下跌,而大股东们自然不会坐视手里的公司资产缩水,其掌控的董事局就有调整管理层的可能性。

所以,平日里高高在上的管理层其实处在另一条食物链里的底端——他们所有的经营理念和管理行为,都终将体现在三张财务报表上,而手握生杀大权的大股东们考核他们的KPI永远是落脚在投资回报率上。

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波音这几年匪夷所思的超高ROE与对应的ROA及利润率,形成鲜明的反差,背后隐藏着令人胆战心惊的经营杠杆,一旦没有源源不断的现金流来维持运营,必然会导致一系列的连锁反应——股价暴跌、评级下跌、贷款发债等募集资金困难且利率上升、债务越滚越大且被要求提前还贷,最后一幕就是公司流动性资产耗净、公司倒闭或者债务重组。

所以,公司的经营目标不是追求可能达到的最高投资回报率,而是寻求与其市场占有率相匹配的最高投资回报率。随着业务的稳健增长,自然而然就可以带来最高的长期投资回报率——以运营业绩为核心来推动估值提升,并辅以适当的市场回购或分红,这才是正确的方式。

除此之外,宏观环境也起到了推波助澜的作用——近十年来极低的市场利率造成了低廉的资金成本和匮乏的高回报资产,使得公司账上大量的结余资金无处安放,与其浪费在低下的投资回报上,还不如回购和分红来得实惠和亲民,还能减少税务损耗,所以,大股东们就这么愉快地决定了。

回购和分红不是原罪,追求投资回报率也是天经地义的事。只是,高高在上的股价和市值似乎被装饰成了公司最光彩夺目的门面,一大堆繁琐深奥的财务分析指标渐渐变成了困住管理层的枷锁。

图片上传中...

眼下的波音,显然最需要的还是“钞”能力,来渡过难关。

3月25日起,波音开始停止华盛顿州未来14天的所有生产活动——停产和破产只有一字之差一步之遥,但相信波音不会就此倒下,只是未来以何种方式继续运营下去,且行且自省。

“凡是过往,皆为序章”,引申到经管学上,就是过去的沉没成本不应该成为当下决策的依据。只不过,需要忍受错误抉择带来的痛楚。

但愿你,沉舟侧畔千帆过;祝福你,乘风破浪会有时。(责编/杨佩谦)

資料來源:出行一客 @36氪

考验华为P40系列国内价格诚意的时候到了

文|邻章

日前,华为线上发布了其春季旗舰产品——P40系列,带来P40、P40 Pro以及P 40Pro+三款产品,在售价方面,华为P40 8GB+128GB欧洲售价799欧元(约人民币6193元);华为P40 Pro 8GB+256GB欧洲售价999欧元(约人民币7743元),华为P40 Pro+ 8GB+512GB欧洲售价1399欧元(约人民币10844元),国内市场售价目前暂未可知。

其实欧洲市场的售价能给国内市场售价带来的参考性并不大。按照惯例,华为在国内市场的售价必然是要比欧洲市场低很多的。今年,华为或更需如此。邻章认为:考验华为P40系列国内价格诚意的时候已经到了。

为什么这么说:

作为华为主打影像和时尚的P系列,今年的华为P40系列不例外的是带来了进化的影像硬件和产品设计,其给料非常足的影像系统和不错的产品整体质感,个人认为基本上是不负影像与时尚之名,华为P40 Pro +独占的纳米微晶陶瓷后盖更是进一步的提升了产品的背部气质。质感,但稍显遗憾的是其要六月份才能上市,所以说现在消费者实际能购买的只有P40和P40 Pro这两款产品。

而华为P40系列,特别是P40 Pro最为核心的买点,当然还是在影像系统上,而这一次华为P40 Pro的影像系统在硬件配置上,也的确是非常强,1/1.28 英寸的RYYB的5000万像素主摄、1/1.54英寸的4000万像素的超广角、5倍光学变焦(P40为3被光学变焦、Pro +为十倍光学变焦)、50倍数码变焦等都让P40 Pro拥有了极为良好的影像硬件素质,成为了其最为诱人的买点。

华为P40系列影像配置

但P40和P40 Pro这两款产品,除开拍照这个强买点外,其余的配置坦率而言却并不十分出色,有些放置在今年智能手机市场,甚至是有些没有跟上形式,属于“方向错了”的做法。

诸如在当下旗舰智能手机均采用定制级屏幕的现实下,华为P40和P40 Pro的屏幕相对而言依旧是其短板,大概率敌不过竞争对手的产品屏幕表现,但屏幕却是用户与智能手机交互最为核心主要的窗口,旗舰手机更应有旗舰级的屏幕表现,试想一张好照片如果不能在一块极佳的屏幕上显示,是何种的遗憾?

又如在正面屏幕设计上,华为带来了所谓的四曲满溢屏,从发布会PTT所显示的上下左右边框几无的渲染图来看,的确非常具备设计感,但实际的真机图坦率来讲与PPT渲染图还是有较大差距。不仅如此,华为在P40系列上使用的双打孔设计相对于今年业界主流的单打孔方案而言,在产品的美观度上是有所折扣的。

发布会PPT渲染图(左)VS真机图(右)

对于华为P40系列的双打孔方案,业界一些人此前宣称是华为在此实现了支付级的人脸识别功能,所以需要更大面积的屏幕打孔。若真是如此,让设计服务于功能倒也未尝不可,诸如iPhone当下的刘海就是设计服务于功能的典型一例。但从结果来看,华为P40系列的双挖孔方案并没有实现支付级的人脸识别功能。所以个人认为此次华为P40的双挖孔方案是有些得不偿失的,其带来了更大的视觉干扰,对产品整体的设计美感而言是减分项。

再如在华为一直引以为傲的电池和充电速度上,今年的P40从其电池容量来看,其续航可能是有些让人担心的。从数据来看,P40电池容量为3800毫安时、P40 Pro电池容量为4200毫安时,虽然数据不能代表全部,续航还要考量整体功耗优化能力,而这是建立在电池容量差距较小的现实上的,但若是电池容量差距较为明显那恐怕就不是优化所能够追回来的了,更何况P40 Pro还用上了90Hz刷新率和5G这两个耗电大户,这或使得华为P40系列原本就较小的电池容量在续航上面临更多挑战,当然实际续航究竟如何,还有待具体的测试。

当然,好消息是华为P40 Pro的充电速率还是不错的,虽然其落后于一些竞争对手,但40W有线快充和27W无线快充,对于电量快速回血还是很有帮助的。

写在最后:

至此,对于P40(主要是P40 Pro)我们可以说:在其奋力保留的影像这块长板上,其影像系统的硬件配置依旧具备相对优势,但随着竞争对手今年在影像系统上的大幅进步,华为的领先优势相对于前几年已经大幅缩小,并且相机配置的领先是否就一定能带来拍照体验与最终成像效果的领先,这是需要打上一个问号的,更何况影像并不是一部旗舰机的全部,用户购买一部旗舰手机,需要的是全方位的旗舰体验;而在其传统短板上,华为并没有快速的追上,更呈现出可能更进一步落后的现实,诸如屏幕;其传统优势续航、充电速度如今也被竞争对手超越。所以从这些层面来说,华为P40 Pro可堪是一部非常优秀的影像手机,但却比较难以称得上是一部全能无短板的旗舰。

这种现实(海外市场GMS服务依旧不能使用、国内市场成为不容有失的基本盘),或将使其面临更大挑战,毕竟智能手机市场的竞争虽然考验长期的竞争力,但同时也考量着各家产品在同一时间维度内的相对速度,但这一次华为P40系列进步的相对速度,坦率来讲并没有以前快。也正因如此,邻章认为华为P40系列需要在国行价格上显示出诚意了。当然在P40系列产品的购买建议中,个人最为推荐购买还是P40 Pro。

作者:邻章【微信号:ZLxgic 公众号:TMT317】,独立撰稿人,专注深度科技互联网评论,致力传递价值信息,关注智能手机、消费&产业互联网、人工智能等产业,现已入驻36氪、虎嗅、钛媒体、界面、创业邦等40余家科技媒体。

資料來源:邻章 @36氪

别人云亦云,波音不是你想抄就能抄

本文来自 微信公众号“长桥LongBridge” (ID:LB-Global),作者长桥LongBridge,36氪经授权发布。

波音受制于737MAX禁飞和疫情对航空业的冲击,股价从去年3月份每股437美元的高点持续下跌,更是在近一个月内跌幅超过60%,市值缩水超过1200亿美元。

受此影响,波音凭借100多年来积累的名望,“抄底波音”一时之间成为了大家茶余饭后讨论最多的话题。在大家的认知里,波音是航空业龙头股,也是美国贸易出口的主力军,更是美国工业长子,提供了大量就业岗位,美国一定不会让它倒下。

可真正抄底的人却寥寥无几。

因为前有巴菲特增持达美航空被套,后有美股10天触发4次熔断,市场情绪降到冰点,没有人敢轻举妄动。

但这两天,美股回暖,波音股价大涨,近三个交易日涨幅分别为11.17%、20.89%、24.32%,一举冲破10日均线。

有人觉得寒冬已过,已是春暖花开之时,迫不及待进行抄底,殊不知很有可能成为新韭菜的一员。

航空出行需求

波音作为一家飞机制造商,公司的发展与航空业的兴盛程度息息相关。

根据2019年8月份国际航协发布的《2018年航空运输业统计报告》中数据显示。客运方面,全球航空公司定期航班总计运送旅客达 44 亿人次,比2017年增加 6.9%,上座率高达81.9%。目前,共有 22,000 个城市开通直飞航班,比 2017 年增加了 1,300 个,是 1998 年的两倍。

货运方面,2018年全球航空货运需求增长 3.4%,运力增长 5.2%。

整个航空业看似一片欣欣向荣,步入高速发展道路的景象。但这一切被一场疫情打破了。

新冠肺炎疫情爆发以来,全球民航业受到最直接的冲击,全球各大航司开启停航与求援行动。欧洲最大的航空公司汉莎航空甚至直言:“目前公司在天上飞的飞机,和1955年的数量差不多。”

国际航空运输协会最新分析预计,全球航空运输客运收入可能会下降2520亿美元,比2019年下降44%。由于严格的旅行限制可能持续长达3个月,预计2020年全球航空运输客运需求比2019年下降38%。

新冠疫情对航空业的打击堪比当年“9/11”事件。

或许你会认为疫情结束后,随着全球客运的需求恢复,航空业会很快回暖。

但你要记得航空业具有天生的“高风险、高负债”特点。南方航空在其2018年年报中曾表示:“一方面体现在受政治、经济形势影响较大,战争、动乱、恐怖事件、甚至流行疾病都会造成意想不到的冲击,汇率、利率、航油价格波动也会对经营盈利产生巨大影响。”

在“利率”和“油价”上是利好航空业的。此前,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调至0~0.25%的超低水平,将有助于航空业降低财务成本。并且今年的原油价格大幅下跌,也有利于航空公司剩下不少费用,因为通常燃油开支占航空公司总成本超过30%。

可这两项的利好程度远不如受疫情打击的利空程度。一、现在只有极小部分航班运行,业务整体恢复程度很低,即使利率再降,公司没有收入,还是还不起啊;二、航班运行的少,油价这个有利因素就大打折扣,而且正是因为现在需求比较少,所以油价才会这么低,假如以后需求真的上来了,价格一定会逐步提高。

目前,世界各地的航空公司都在为生存而战,如果政府不及时提供援助,许多航空公司甚至将无法进入复苏阶段。

即使有的航空公司幸运地逃过一劫,但恐怕迎接他们的,是一场持续更久、更痛苦的危机——全球经济衰退。

美联储的无限量QE,以及2万亿美元刺激计划,都提振了市场信心。有人认为美股已经触底反弹,但如果只需要开动印钞机,发钱就能度过危机的话,还需要经济规律干什么?此举只不过是短暂的缓解危机,让老韭菜解套,换新韭菜入市罢了。

交银国际首席策略师洪灏曾表示,当前疫情对经济冲击和2008年金融危机完全不一样,2008年可以通过货币工具、财政工具来应对修复;但疫情对实体经济的影响,不是货币和财政工具可以解决的,这是我们要应对的一个新的挑战。

飞机订单

波音737 MAX的停飞事件,相信大家都已经很熟悉了,从去年3月份开始停飞,然后停产。不过有报道称,波音拟5月恢复737MAX生产,但复飞令一直从去年12月推迟到现在,还遥遥无期。

受此影响,波音在今年1月份未获得新飞机订单,为1962年以来首次;2月,波音只拿到18笔飞机订单,但取消订单的数量达到46笔,实际上形成了负订单。

波音的未完成订单中也以737 MAX为主。如果737 MAX交付时间继续延后,不仅会继续影响波音的收入,恶化现金流状况,还会有高额的补偿费用在等着它。波音面临破产的谣言,也不是空穴来风。

发生这类安全质量问题,对于一家公司而言,有时候是致命的。

比如味千之前经历了“骨汤门“事件后就一蹶不振、光芒不再,股价从2011年的高点16港元,连续下跌7年,跌至现今的1.87港元。

引申到生活中的话。就好比你去选购一台车,4S店的销售人员和你说,我们这台车动力十足,续航里程长,每公里耗油量少,只是这辆车你开着开着,车身容易出现裂缝,可能会有未知的安全风险。说到此,你还会想买这辆车吗?答案是肯定躲得远远的。

面对咄咄逼人的空客,737 MAX本是波音吹响反击号角的气节号角;怎奈事与愿违,737 MAX变成了压死波音的最后一根稻草。

当年AIG的陨落

2008年的美国正陷入一场百年一遇的金融危机。美国最大的保险业巨头美国国际集团(AIG)也遭受着重创,经营面临巨额亏损,股票市值暴跌、信用评级下降等。(这场景与当前波音的处境类似)

AIG濒临于破产边缘,向美联储紧急求救过度性贷款以渡过难关。正当人们担心AIG会像先前被政府放任破产的雷曼兄弟一样,美国政府果断向AIG伸出援助之手,为其提供总额高达850亿美元的两年期紧急贷款。

为什么美国政府唯独宠幸AIG,却对雷曼兄弟的破产袖手旁观?主要是因为以下两点:

一、拥有庞大的用户群体

作为世界上首屈一指的保险公司,AIG当时的客户群体高达7400万人。

如果AIG破产了,老板姓的养老金和资产都难以得到保障,会对美国居民生活水平造成最直接的冲击,甚至会间接导致更重大的民生问题发生。而雷曼兄弟的客户大多集中在证券行业的机构投资者,因此,美国宁愿雷曼兄弟破产,也不愿意AIG倒下。

(波音的背后代表着航空制造业产业链上的1.7万个供应商,250万个就业岗位。根据最新消息,截止3月21日的一周,美国首次申领失业救济人数飙升至创纪录的328万人,是1982年创下的前历史最高水平的四倍多。美国政府一定会把现阶段全社会面临的失业压力考虑在内,不会轻易让波音倒下)

二、对美国经济影响巨大

AIG是链接美国国内的金融系统与实体经济的纽带。如果AIG倒下了,对已经脆弱的金融市场来说无异于雪上加霜,进而极大提高了恢复元气、走出危机的难度,对经济增长产生实质性危害。

(波音是美国第一大出口商。如果波音倒下了,对已经疲软的贸易出口来说无异于雪上加霜,进而极大提高了贸易逆差,对抑制财政赤字增长产生了危害。)

正是由于美国政府的倾力相助,AIG被救活了,并在2012年12月11日正式对外宣布,美国政府出清其所持有的AIG所有股票,AIG成功“赎身”。

数据来源:长桥App

但AIG虽然被救活了,股价却一直一蹶不振。那些希望在美国政府向AIG输血之际“抄底”的投资者们,几乎都抄在了半山腰,即便到了现在,也无法解套。

AIG前半段的故事与波音很像,不知波音的后半段会不会镜像发展。

结语

巴菲特曾经在致股东的信中提及过那句名言:“当RichardBranson——维京亚特兰大航空公司的老板被问到要如何才能够变成一个百万富翁,他的回答很简单:其实也没有什么!首先你要先成为一个亿万富翁,然后再去买一家航空公司就成了!”

当然,如果我没能成功劝住你,你还是毅然决然地选择去抄底波音。我也会为你送上最真挚的祝福。

祝你成为一个百万富翁!

資料來源:长桥LongBridge @36氪

别人云亦云,波音不是你想抄就能抄

本文来自 微信公众号“长桥LongBridge” (ID:LB-Global),作者长桥LongBridge,36氪经授权发布。

波音受制于737MAX禁飞和疫情对航空业的冲击,股价从去年3月份每股437美元的高点持续下跌,更是在近一个月内跌幅超过60%,市值缩水超过1200亿美元。

受此影响,波音凭借100多年来积累的名望,“抄底波音”一时之间成为了大家茶余饭后讨论最多的话题。在大家的认知里,波音是航空业龙头股,也是美国贸易出口的主力军,更是美国工业长子,提供了大量就业岗位,美国一定不会让它倒下。

可真正抄底的人却寥寥无几。

因为前有巴菲特增持达美航空被套,后有美股10天触发4次熔断,市场情绪降到冰点,没有人敢轻举妄动。

但这两天,美股回暖,波音股价大涨,近三个交易日涨幅分别为11.17%、20.89%、24.32%,一举冲破10日均线。

有人觉得寒冬已过,已是春暖花开之时,迫不及待进行抄底,殊不知很有可能成为新韭菜的一员。

航空出行需求

波音作为一家飞机制造商,公司的发展与航空业的兴盛程度息息相关。

根据2019年8月份国际航协发布的《2018年航空运输业统计报告》中数据显示。客运方面,全球航空公司定期航班总计运送旅客达 44 亿人次,比2017年增加 6.9%,上座率高达81.9%。目前,共有 22,000 个城市开通直飞航班,比 2017 年增加了 1,300 个,是 1998 年的两倍。

货运方面,2018年全球航空货运需求增长 3.4%,运力增长 5.2%。

整个航空业看似一片欣欣向荣,步入高速发展道路的景象。但这一切被一场疫情打破了。

新冠肺炎疫情爆发以来,全球民航业受到最直接的冲击,全球各大航司开启停航与求援行动。欧洲最大的航空公司汉莎航空甚至直言:“目前公司在天上飞的飞机,和1955年的数量差不多。”

国际航空运输协会最新分析预计,全球航空运输客运收入可能会下降2520亿美元,比2019年下降44%。由于严格的旅行限制可能持续长达3个月,预计2020年全球航空运输客运需求比2019年下降38%。

新冠疫情对航空业的打击堪比当年“9/11”事件。

或许你会认为疫情结束后,随着全球客运的需求恢复,航空业会很快回暖。

但你要记得航空业具有天生的“高风险、高负债”特点。南方航空在其2018年年报中曾表示:“一方面体现在受政治、经济形势影响较大,战争、动乱、恐怖事件、甚至流行疾病都会造成意想不到的冲击,汇率、利率、航油价格波动也会对经营盈利产生巨大影响。”

在“利率”和“油价”上是利好航空业的。此前,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调至0~0.25%的超低水平,将有助于航空业降低财务成本。并且今年的原油价格大幅下跌,也有利于航空公司剩下不少费用,因为通常燃油开支占航空公司总成本超过30%。

可这两项的利好程度远不如受疫情打击的利空程度。一、现在只有极小部分航班运行,业务整体恢复程度很低,即使利率再降,公司没有收入,还是还不起啊;二、航班运行的少,油价这个有利因素就大打折扣,而且正是因为现在需求比较少,所以油价才会这么低,假如以后需求真的上来了,价格一定会逐步提高。

目前,世界各地的航空公司都在为生存而战,如果政府不及时提供援助,许多航空公司甚至将无法进入复苏阶段。

即使有的航空公司幸运地逃过一劫,但恐怕迎接他们的,是一场持续更久、更痛苦的危机——全球经济衰退。

美联储的无限量QE,以及2万亿美元刺激计划,都提振了市场信心。有人认为美股已经触底反弹,但如果只需要开动印钞机,发钱就能度过危机的话,还需要经济规律干什么?此举只不过是短暂的缓解危机,让老韭菜解套,换新韭菜入市罢了。

交银国际首席策略师洪灏曾表示,当前疫情对经济冲击和2008年金融危机完全不一样,2008年可以通过货币工具、财政工具来应对修复;但疫情对实体经济的影响,不是货币和财政工具可以解决的,这是我们要应对的一个新的挑战。

飞机订单

波音737 MAX的停飞事件,相信大家都已经很熟悉了,从去年3月份开始停飞,然后停产。不过有报道称,波音拟5月恢复737MAX生产,但复飞令一直从去年12月推迟到现在,还遥遥无期。

受此影响,波音在今年1月份未获得新飞机订单,为1962年以来首次;2月,波音只拿到18笔飞机订单,但取消订单的数量达到46笔,实际上形成了负订单。

波音的未完成订单中也以737 MAX为主。如果737 MAX交付时间继续延后,不仅会继续影响波音的收入,恶化现金流状况,还会有高额的补偿费用在等着它。波音面临破产的谣言,也不是空穴来风。

发生这类安全质量问题,对于一家公司而言,有时候是致命的。

比如味千之前经历了“骨汤门“事件后就一蹶不振、光芒不再,股价从2011年的高点16港元,连续下跌7年,跌至现今的1.87港元。

引申到生活中的话。就好比你去选购一台车,4S店的销售人员和你说,我们这台车动力十足,续航里程长,每公里耗油量少,只是这辆车你开着开着,车身容易出现裂缝,可能会有未知的安全风险。说到此,你还会想买这辆车吗?答案是肯定躲得远远的。

面对咄咄逼人的空客,737 MAX本是波音吹响反击号角的气节号角;怎奈事与愿违,737 MAX变成了压死波音的最后一根稻草。

当年AIG的陨落

2008年的美国正陷入一场百年一遇的金融危机。美国最大的保险业巨头美国国际集团(AIG)也遭受着重创,经营面临巨额亏损,股票市值暴跌、信用评级下降等。(这场景与当前波音的处境类似)

AIG濒临于破产边缘,向美联储紧急求救过度性贷款以渡过难关。正当人们担心AIG会像先前被政府放任破产的雷曼兄弟一样,美国政府果断向AIG伸出援助之手,为其提供总额高达850亿美元的两年期紧急贷款。

为什么美国政府唯独宠幸AIG,却对雷曼兄弟的破产袖手旁观?主要是因为以下两点:

一、拥有庞大的用户群体

作为世界上首屈一指的保险公司,AIG当时的客户群体高达7400万人。

如果AIG破产了,老板姓的养老金和资产都难以得到保障,会对美国居民生活水平造成最直接的冲击,甚至会间接导致更重大的民生问题发生。而雷曼兄弟的客户大多集中在证券行业的机构投资者,因此,美国宁愿雷曼兄弟破产,也不愿意AIG倒下。

(波音的背后代表着航空制造业产业链上的1.7万个供应商,250万个就业岗位。根据最新消息,截止3月21日的一周,美国首次申领失业救济人数飙升至创纪录的328万人,是1982年创下的前历史最高水平的四倍多。美国政府一定会把现阶段全社会面临的失业压力考虑在内,不会轻易让波音倒下)

二、对美国经济影响巨大

AIG是链接美国国内的金融系统与实体经济的纽带。如果AIG倒下了,对已经脆弱的金融市场来说无异于雪上加霜,进而极大提高了恢复元气、走出危机的难度,对经济增长产生实质性危害。

(波音是美国第一大出口商。如果波音倒下了,对已经疲软的贸易出口来说无异于雪上加霜,进而极大提高了贸易逆差,对抑制财政赤字增长产生了危害。)

正是由于美国政府的倾力相助,AIG被救活了,并在2012年12月11日正式对外宣布,美国政府出清其所持有的AIG所有股票,AIG成功“赎身”。

数据来源:长桥App

但AIG虽然被救活了,股价却一直一蹶不振。那些希望在美国政府向AIG输血之际“抄底”的投资者们,几乎都抄在了半山腰,即便到了现在,也无法解套。

AIG前半段的故事与波音很像,不知波音的后半段会不会镜像发展。

结语

巴菲特曾经在致股东的信中提及过那句名言:“当RichardBranson——维京亚特兰大航空公司的老板被问到要如何才能够变成一个百万富翁,他的回答很简单:其实也没有什么!首先你要先成为一个亿万富翁,然后再去买一家航空公司就成了!”

当然,如果我没能成功劝住你,你还是毅然决然地选择去抄底波音。我也会为你送上最真挚的祝福。

祝你成为一个百万富翁!

資料來源:长桥LongBridge @36氪

美团云为什么做“黄”了?

编者按:本文来自微信公众号“燃财经”(ID:rancaijing),36氪经授权发布。

作者 | 苏琦

编辑 | 魏佳

被雪藏两年的美团云业务最近再次回到大众视野,原因竟然是宣布退出市场。

美团云近日发布公告称,因业务调整,美团公有云将于2020年5月31日0点起,停止对用户的服务与支持,并回收资源。这就意味着,使用了美团云的众商家,不得不将存放于服务器上的所有数据进行迁移。

有分析人士认为,美团云的退出其实并不意外。阿里的电商、腾讯的游戏,从主营业务来说,客户有天然的上云优势。美团比较尴尬,其服务的大多是线下体量较小的门店,商家本身的IT需求就很少,很难发动交易,及时止损或许是最好的选择。

无独有偶,今年2月,苏宁云比美团云早一步宣布停止运营。与美团云不同的是,于2018年Q3才投入商用的苏宁云,主攻私有云市场,一度实现盈利。两家先后退出市场,标志着云服务市场迎来洗牌期。

事实上,现在的市场竞争态势已趋稳定,据IDC最新发布的报告,阿里、腾讯、AWS、中国电信、华为共占据中国公有云IaaS+PaaS市场74%的份额。这决定了公有云市场已经不需要新玩家,一些既有的排名靠后的公有云厂商,也开始做以私有云、混合云为主的解决方案,以退为进。

当然,随着企业的上云进程加快,还是有很多的市场空间可能会被开发出来,这也是后进入市场的云计算厂商的发力点所在。

业内人士的共识是,做云是一件投入大、周期长、见效慢的事,技术、运营、获客、战略,每一个环节出错都会导致最后的失败。未来还会有玩家退出,美团云和苏宁云只是先走一步。

云业务让美团看到了自己的边界

美团云成立早,但发力晚。美团云自2012年便开始部署私有云,2013年对外运营,当时市面上仅有阿里云、腾讯云和UCloud几家公司,百度都还没有正式对外发布云计算战略。但一直到2015年5月,美团云才正式独立运营。

2017年,几乎是美团云唯一意气风发的一年:5月对外发布全新的品牌logo,6月宣布获得云服务业务许可证牌照,7月发布深度学习平台DLS;10月31日召开首届美团云人工智能峰会,发布了两款高性能AI云主机,并宣布美团云DLS免费开放。

此后,情况急转直下,2018年1月便传出美团战略雪藏云业务的消息,云资源也转为在美团内部使用。同年9月,美团云前掌门李爽离职创业创建BonusCloud,入局区块链,美团云也基本从大众眼前消失。

从脉脉上可以看到,2017年12月到2018年2月,有不少美团云KA大客户经理离开。同时美团云的微博在2017年11月停止更新,如今已注销了账号。

去年12月25日,美团云主体北京三快云计算有限公司,将注册资金从1000万元提高到了8.7亿元,注册资金突然翻了八十多倍,很多人以为美团云要卷土重来,没想到增资不到三个月,美团云宣布退出云市场,众商家也措手不及。

与腾讯、阿里在云业务的投入相比,可以说,美团云一直以来定位就很尴尬,创始人王兴一次也没有为美团云站过台,美团云也始终没有被正式划归美团的战略。

如今回过头再看,美团放弃云计算选择了网约车和新零售,同时放弃的还有美团的供应链和金融等业务,当时为了上市可谓最后一搏。美团也只在2018年中期报告中,在新业务及其他中提到了云——美团向商家提供的服务已拓展至云端ERP系统、B2B食材供应链解决方案等,此后再无提及。

有分析人士称,2017年美团的集团策略从纯C端进军B端,上述云端ERP系统并非美团云自己研发打造,而是美团在2018年与餐饮健康、天才上龙等餐饮ERP服务提供商共同打造的开放式餐饮平台。

“美团主攻餐饮,商家本身的IT需求量较少,从服务器的采购来看,餐饮零售都是其中很小的一部分,仅占到整个服务器采购量一年的5%-6%,未来想去盈利、占有市场,很困难。”上述分析人士称。

另一位云厂商从业人士告诉燃财经,美团退出其实并不意外,像美团这种线下餐饮O2O模式,服务的是线下的小门店,它们跟云发生连接很少,很难发动交易。阿里主营电商、腾讯主营游戏,客户有天然的上云优势,美团比较尴尬。

事实上,现在的市场竞争态势决定IaaS已经不需要新玩家,字节跳动基于自身做应用懂体验的优势,进军企业级SaaS,则显得更加合情合理。上述分析人士建议,“滴滴也好、美团也好、苏宁也好,其实都可以考虑SaaS,美团退出云市场,其实也是在及时止损。”

经此一役,“无边界”的美团也终于有了自己的边界。

云市场加速洗牌

中国云计算市场客户正加速流向头部玩家。

据IDC最新发布的《中国公有云服务市场(2019上半年)跟踪》报告,2019上半年中国公有云服务整体市场规模(IaaS/PaaS/SaaS)达到54.2亿美元,阿里、腾讯、AWS、中国电信、华为共占据中国公有云IaaS+PaaS市场74%的份额,百度跌出前五,前四名几乎没有变过。

公有云市场的集中度之后会进一步提升,阿里、腾讯站稳第一梯队,金山、浪潮紧随其后,第三梯队则是前段时间在国内科创板上市的UCloud,一直谋求上市未果的青云等创业公司。

“大家入场其实都挺早的,而且现在几家云厂商的技术能力并没有太大差异,最终就是拼规模。规模更大,适用性能更好,成本就可以降得更低,马太效应非常强。”爱分析合伙人兼首席分析师李喆称。

寡头效应的形成当然不是一蹴而就的。头部的云厂商,覆盖的行业和客户足够广,客户量越大,新产品就有交叉销售,甚至“捆绑销售”的机会。一位百度的员工告诉燃财经,百度会先给客户销售其他具体的业务,而这些业务服务会依赖百度的云服务,从而形成捆绑销售。

当客户量形成一定规模,机器和资源也都可以做到复用,比如游戏的活跃时期是晚上大家下班之后,O2O行业则是白天,不同行业的同种类客户越多,资源的重复使用度就越高,边际效益就会递增。

李喆称,还有一点可能大家没有注意到。如果平台上面有更多愿意持续付费的用户,云厂商就敢投入更多资源不断去优化改善。同样的工具,1千个人用和1亿人用,云厂商舍得砸进去研发的资源也不同,效果可想而知。

“AWS的产品一年能更新换代1000多次,核心原因就是它的用户量足够大,能在单点产品上投入足够的人力去做,这是很多厂商不敢也不能去做的事。”李喆分析道。

云服务市场并不是一个纯技术的市场,不然Google Cloud早就应该超过AWS成为行业第一名了,这个市场考验的还有运营(获客)能力。因此不管谁进场,哪怕技术再创新,还是要花很多时间去积累运营的经验,这个过程没有办法省略。

图 / Pexels

相比之下,大厂的获客有三大助力:品牌、价格和收购。青云QingCloud副总裁刘靓例举了一些很现实的问题:一个IT总监要给不懂技术的老板选云服务,如果选的是中国最有名气的云服务提供商,出了问题老板肯定不会怪罪,但如果他选的是老板没听过的品牌,万一出问题他也会被问责。再例如,原本青云有一些客户,在青云用得好好的,突然公司被某巨头收购了,客源也随即被抢走。

那么,后来者还有机会跟巨头进行差异化竞争吗?

一方面,阿里腾讯去覆盖市场,必然会留下一些空间。特别是在私有云市场,有一些个性化需求较高,集群规模、节点规模较小、客单价低的场景,大厂不太愿意接,因为覆盖不了自己高企的人力成本。

另一方面,一些行业类客户比较关注自己的数据在谁手里的问题,会选择一个跟自己没有竞争的中立的云厂商,也会留下一些机会。

因此有业内人士称,随着公有云市场的寡头效应越来越明显,一些排名靠后的公有云厂商为了活下去,更多的开始做以私有云、混合云为主的解决方案,以退为进。

这其实也与用户的需求的复杂度有关,尤其是金融、能源、交通等政企客户,也在做一些互联网+的转型。它们有一大部分数据敏感型的业务,有等保合规的要求,不会放到公有云上,但互联网业务可能一段时间内业务量增长得特别快,私有云弹性不足,混合云则能更好地满足需求。 

刘靓称,青云的客户泰康保险就是这样的例子。泰康保险有在线保险业务,这样的互联网业务需要公有云,但核心生产系统都在私有云上,两个云需要打通混合使用,数据之间可以互相访问,所以最后青云向他们提供了混合云的服务。

“在处理混合云的时候,后进入市场的几家云厂商,例如青云,反而会比阿里云更有优势,因为其公有云和私有云都是同一套架构,数据更好打通。而阿里云一开始就想做一个特别大规模的公有云,阿里的飞天系统至少也是60多个节点起,一些中小企业根本用不了这么多。为了客户能更小规模的部署,阿里投资了ZStack,把特定规模以下的私有云项目交给他们。”李喆称。

从赚钱角度来说,私有云、混合云会比公有云赚钱,但从资本市场的角度出发,大家还是愿意去讲公有云的故事。这也是为什么一些厂商的私有云业务占比已经很高,但还是会强调它是在做公有云。

To C的复用红利消失,转战To B只能吃苦耐劳

行业寡头效应加强,却抵挡不住中国公有云市场的增速放缓。

2018下半年,IaaS市场增速同比增长88.4%,PaaS市场增速更是高达124.3%。而到了2019上半年,IaaS市场同比增速降到了72.2%,PaaS市场的同比增速降到92.6%。

从公有云的发展过程来看,每一波增长都是伴随着互联网行业的爆发:2012年、2013年的游戏,2014年的O2O,2015年、2016年的在线教育,再到2018年、2019年的电商直播。

互联网企业的爆发,一年的用户量就能从原来的几十万变成几千万甚至亿级。所以云厂商只要搞定一个风口上的客户,每年的客单价都会有明显增长。

但互联网市场基本打完之后,云厂商的下一步重点要转向传统企业和政府企业。UCloud财报显示,其来自企业服务和传统企业的收入的同比增速明显高于移动互联和互动娱乐企业。青云也称自己的客户中,有1/3甚至更多的企业服务类企业。

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p label=”图片描述” classname=”img-desc” class=”img-desc”>UCloud2018及2019年上半年客户收入情况

这类To B企业的IT架构、业务环境都要比互联网企业复杂很多,云厂商如何去匹配它的业务需求,需要很多的探索和沟通,沟通和回本周期都会拉长。

另外,原来大部分云厂商增速最快的业务是CBN业务,就是通过大量购买网络资源冲收入,但最近几年大家都在逐步压缩这块业务的比例,因为这个业务本身不赚钱,对厂商的毛利有极大的影响。 

以上这几个因素都导致云厂商整体的市场增速在走下坡路。

服务To C企业和To B企业的逻辑很不一样,尤其是去年一年都很火的工业互联网领域。相比To C企业的高复制性,工业企业的业务标准化很差,IT水平也很低、但业务的复杂性很高。另外,工业互联网本身上层应用的商业模式还不明确,企业没有抓手,很难真正产生效益。

一位业内人士调侃称,“阿里云其实也做了很多To B的烂尾项目,几年下来成功案例还是那么几个,一直反复宣传,可见它的解决方案也并没有成功地大规模复制。”

因此面向传统客户的时候,不光要有技术,还要懂它的业务,理解它的场景。这需要有既懂业务又懂底层架构的复合型人才,这样的人才即使是阿里也很难找到。

刘靓认为,因此竞争大B客户时,要看各家的生态是不是足够完善。要想提供一个完整的解决方案,中小软件开发商就是很好的合作伙伴,技术上相对传统,但它们长期跟政企合作,未来有比较大的合作空间。

“新基建的政策意味着央企、国企包括政府事业单位会新增这一块的预算,长期来看会是一个利好,短期能有多少效果,还看不清楚。”李喆称。 

实际上到今天为止,存量市场已经基本饱和。但凡需要云计算的企业已经上云了,没上云的企业肯定现在不需要,或者是不知道自己需不需要。对于这些企业来说,上云并不一定就能解决它的问题。

数字化转型要成功,光靠平台是不够的,也需要传统企业自己转变观念。“我觉得这是整个行业现在面临的最大困境,我希望传统企业能够明白一个道理,转型和创新必须是自发的,外来的被动的创新是改变不了任何事情的,只能浪费钱。”刘靓称。 

这个世界不能只有一朵云,就算AWS市场那么集中了,也还是有Azure和Google Cloud存在。但是需要那么多云吗?也不需要。当年因为王坚说服了马云,让马云在战略上相信云计算,阿里才能够不计回报地投入。而所有不知道自己为什么要做也不坚定去做的云厂商,最后肯定不会成功。

資料來源:燃财经 @36氪

美团云为什么做“黄”了?

编者按:本文来自微信公众号“燃财经”(ID:rancaijing),36氪经授权发布。

作者 | 苏琦

编辑 | 魏佳

被雪藏两年的美团云业务最近再次回到大众视野,原因竟然是宣布退出市场。

美团云近日发布公告称,因业务调整,美团公有云将于2020年5月31日0点起,停止对用户的服务与支持,并回收资源。这就意味着,使用了美团云的众商家,不得不将存放于服务器上的所有数据进行迁移。

有分析人士认为,美团云的退出其实并不意外。阿里的电商、腾讯的游戏,从主营业务来说,客户有天然的上云优势。美团比较尴尬,其服务的大多是线下体量较小的门店,商家本身的IT需求就很少,很难发动交易,及时止损或许是最好的选择。

无独有偶,今年2月,苏宁云比美团云早一步宣布停止运营。与美团云不同的是,于2018年Q3才投入商用的苏宁云,主攻私有云市场,一度实现盈利。两家先后退出市场,标志着云服务市场迎来洗牌期。

事实上,现在的市场竞争态势已趋稳定,据IDC最新发布的报告,阿里、腾讯、AWS、中国电信、华为共占据中国公有云IaaS+PaaS市场74%的份额。这决定了公有云市场已经不需要新玩家,一些既有的排名靠后的公有云厂商,也开始做以私有云、混合云为主的解决方案,以退为进。

当然,随着企业的上云进程加快,还是有很多的市场空间可能会被开发出来,这也是后进入市场的云计算厂商的发力点所在。

业内人士的共识是,做云是一件投入大、周期长、见效慢的事,技术、运营、获客、战略,每一个环节出错都会导致最后的失败。未来还会有玩家退出,美团云和苏宁云只是先走一步。

云业务让美团看到了自己的边界

美团云成立早,但发力晚。美团云自2012年便开始部署私有云,2013年对外运营,当时市面上仅有阿里云、腾讯云和UCloud几家公司,百度都还没有正式对外发布云计算战略。但一直到2015年5月,美团云才正式独立运营。

2017年,几乎是美团云唯一意气风发的一年:5月对外发布全新的品牌logo,6月宣布获得云服务业务许可证牌照,7月发布深度学习平台DLS;10月31日召开首届美团云人工智能峰会,发布了两款高性能AI云主机,并宣布美团云DLS免费开放。

此后,情况急转直下,2018年1月便传出美团战略雪藏云业务的消息,云资源也转为在美团内部使用。同年9月,美团云前掌门李爽离职创业创建BonusCloud,入局区块链,美团云也基本从大众眼前消失。

从脉脉上可以看到,2017年12月到2018年2月,有不少美团云KA大客户经理离开。同时美团云的微博在2017年11月停止更新,如今已注销了账号。

去年12月25日,美团云主体北京三快云计算有限公司,将注册资金从1000万元提高到了8.7亿元,注册资金突然翻了八十多倍,很多人以为美团云要卷土重来,没想到增资不到三个月,美团云宣布退出云市场,众商家也措手不及。

与腾讯、阿里在云业务的投入相比,可以说,美团云一直以来定位就很尴尬,创始人王兴一次也没有为美团云站过台,美团云也始终没有被正式划归美团的战略。

如今回过头再看,美团放弃云计算选择了网约车和新零售,同时放弃的还有美团的供应链和金融等业务,当时为了上市可谓最后一搏。美团也只在2018年中期报告中,在新业务及其他中提到了云——美团向商家提供的服务已拓展至云端ERP系统、B2B食材供应链解决方案等,此后再无提及。

有分析人士称,2017年美团的集团策略从纯C端进军B端,上述云端ERP系统并非美团云自己研发打造,而是美团在2018年与餐饮健康、天才上龙等餐饮ERP服务提供商共同打造的开放式餐饮平台。

“美团主攻餐饮,商家本身的IT需求量较少,从服务器的采购来看,餐饮零售都是其中很小的一部分,仅占到整个服务器采购量一年的5%-6%,未来想去盈利、占有市场,很困难。”上述分析人士称。

另一位云厂商从业人士告诉燃财经,美团退出其实并不意外,像美团这种线下餐饮O2O模式,服务的是线下的小门店,它们跟云发生连接很少,很难发动交易。阿里主营电商、腾讯主营游戏,客户有天然的上云优势,美团比较尴尬。

事实上,现在的市场竞争态势决定IaaS已经不需要新玩家,字节跳动基于自身做应用懂体验的优势,进军企业级SaaS,则显得更加合情合理。上述分析人士建议,“滴滴也好、美团也好、苏宁也好,其实都可以考虑SaaS,美团退出云市场,其实也是在及时止损。”

经此一役,“无边界”的美团也终于有了自己的边界。

云市场加速洗牌

中国云计算市场客户正加速流向头部玩家。

据IDC最新发布的《中国公有云服务市场(2019上半年)跟踪》报告,2019上半年中国公有云服务整体市场规模(IaaS/PaaS/SaaS)达到54.2亿美元,阿里、腾讯、AWS、中国电信、华为共占据中国公有云IaaS+PaaS市场74%的份额,百度跌出前五,前四名几乎没有变过。

公有云市场的集中度之后会进一步提升,阿里、腾讯站稳第一梯队,金山、浪潮紧随其后,第三梯队则是前段时间在国内科创板上市的UCloud,一直谋求上市未果的青云等创业公司。

“大家入场其实都挺早的,而且现在几家云厂商的技术能力并没有太大差异,最终就是拼规模。规模更大,适用性能更好,成本就可以降得更低,马太效应非常强。”爱分析合伙人兼首席分析师李喆称。

寡头效应的形成当然不是一蹴而就的。头部的云厂商,覆盖的行业和客户足够广,客户量越大,新产品就有交叉销售,甚至“捆绑销售”的机会。一位百度的员工告诉燃财经,百度会先给客户销售其他具体的业务,而这些业务服务会依赖百度的云服务,从而形成捆绑销售。

当客户量形成一定规模,机器和资源也都可以做到复用,比如游戏的活跃时期是晚上大家下班之后,O2O行业则是白天,不同行业的同种类客户越多,资源的重复使用度就越高,边际效益就会递增。

李喆称,还有一点可能大家没有注意到。如果平台上面有更多愿意持续付费的用户,云厂商就敢投入更多资源不断去优化改善。同样的工具,1千个人用和1亿人用,云厂商舍得砸进去研发的资源也不同,效果可想而知。

“AWS的产品一年能更新换代1000多次,核心原因就是它的用户量足够大,能在单点产品上投入足够的人力去做,这是很多厂商不敢也不能去做的事。”李喆分析道。

云服务市场并不是一个纯技术的市场,不然Google Cloud早就应该超过AWS成为行业第一名了,这个市场考验的还有运营(获客)能力。因此不管谁进场,哪怕技术再创新,还是要花很多时间去积累运营的经验,这个过程没有办法省略。

图 / Pexels

相比之下,大厂的获客有三大助力:品牌、价格和收购。青云QingCloud副总裁刘靓例举了一些很现实的问题:一个IT总监要给不懂技术的老板选云服务,如果选的是中国最有名气的云服务提供商,出了问题老板肯定不会怪罪,但如果他选的是老板没听过的品牌,万一出问题他也会被问责。再例如,原本青云有一些客户,在青云用得好好的,突然公司被某巨头收购了,客源也随即被抢走。

那么,后来者还有机会跟巨头进行差异化竞争吗?

一方面,阿里腾讯去覆盖市场,必然会留下一些空间。特别是在私有云市场,有一些个性化需求较高,集群规模、节点规模较小、客单价低的场景,大厂不太愿意接,因为覆盖不了自己高企的人力成本。

另一方面,一些行业类客户比较关注自己的数据在谁手里的问题,会选择一个跟自己没有竞争的中立的云厂商,也会留下一些机会。

因此有业内人士称,随着公有云市场的寡头效应越来越明显,一些排名靠后的公有云厂商为了活下去,更多的开始做以私有云、混合云为主的解决方案,以退为进。

这其实也与用户的需求的复杂度有关,尤其是金融、能源、交通等政企客户,也在做一些互联网+的转型。它们有一大部分数据敏感型的业务,有等保合规的要求,不会放到公有云上,但互联网业务可能一段时间内业务量增长得特别快,私有云弹性不足,混合云则能更好地满足需求。 

刘靓称,青云的客户泰康保险就是这样的例子。泰康保险有在线保险业务,这样的互联网业务需要公有云,但核心生产系统都在私有云上,两个云需要打通混合使用,数据之间可以互相访问,所以最后青云向他们提供了混合云的服务。

“在处理混合云的时候,后进入市场的几家云厂商,例如青云,反而会比阿里云更有优势,因为其公有云和私有云都是同一套架构,数据更好打通。而阿里云一开始就想做一个特别大规模的公有云,阿里的飞天系统至少也是60多个节点起,一些中小企业根本用不了这么多。为了客户能更小规模的部署,阿里投资了ZStack,把特定规模以下的私有云项目交给他们。”李喆称。

从赚钱角度来说,私有云、混合云会比公有云赚钱,但从资本市场的角度出发,大家还是愿意去讲公有云的故事。这也是为什么一些厂商的私有云业务占比已经很高,但还是会强调它是在做公有云。

To C的复用红利消失,转战To B只能吃苦耐劳

行业寡头效应加强,却抵挡不住中国公有云市场的增速放缓。

2018下半年,IaaS市场增速同比增长88.4%,PaaS市场增速更是高达124.3%。而到了2019上半年,IaaS市场同比增速降到了72.2%,PaaS市场的同比增速降到92.6%。

从公有云的发展过程来看,每一波增长都是伴随着互联网行业的爆发:2012年、2013年的游戏,2014年的O2O,2015年、2016年的在线教育,再到2018年、2019年的电商直播。

互联网企业的爆发,一年的用户量就能从原来的几十万变成几千万甚至亿级。所以云厂商只要搞定一个风口上的客户,每年的客单价都会有明显增长。

但互联网市场基本打完之后,云厂商的下一步重点要转向传统企业和政府企业。UCloud财报显示,其来自企业服务和传统企业的收入的同比增速明显高于移动互联和互动娱乐企业。青云也称自己的客户中,有1/3甚至更多的企业服务类企业。

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这类To B企业的IT架构、业务环境都要比互联网企业复杂很多,云厂商如何去匹配它的业务需求,需要很多的探索和沟通,沟通和回本周期都会拉长。

另外,原来大部分云厂商增速最快的业务是CBN业务,就是通过大量购买网络资源冲收入,但最近几年大家都在逐步压缩这块业务的比例,因为这个业务本身不赚钱,对厂商的毛利有极大的影响。 

以上这几个因素都导致云厂商整体的市场增速在走下坡路。

服务To C企业和To B企业的逻辑很不一样,尤其是去年一年都很火的工业互联网领域。相比To C企业的高复制性,工业企业的业务标准化很差,IT水平也很低、但业务的复杂性很高。另外,工业互联网本身上层应用的商业模式还不明确,企业没有抓手,很难真正产生效益。

一位业内人士调侃称,“阿里云其实也做了很多To B的烂尾项目,几年下来成功案例还是那么几个,一直反复宣传,可见它的解决方案也并没有成功地大规模复制。”

因此面向传统客户的时候,不光要有技术,还要懂它的业务,理解它的场景。这需要有既懂业务又懂底层架构的复合型人才,这样的人才即使是阿里也很难找到。

刘靓认为,因此竞争大B客户时,要看各家的生态是不是足够完善。要想提供一个完整的解决方案,中小软件开发商就是很好的合作伙伴,技术上相对传统,但它们长期跟政企合作,未来有比较大的合作空间。

“新基建的政策意味着央企、国企包括政府事业单位会新增这一块的预算,长期来看会是一个利好,短期能有多少效果,还看不清楚。”李喆称。 

实际上到今天为止,存量市场已经基本饱和。但凡需要云计算的企业已经上云了,没上云的企业肯定现在不需要,或者是不知道自己需不需要。对于这些企业来说,上云并不一定就能解决它的问题。

数字化转型要成功,光靠平台是不够的,也需要传统企业自己转变观念。“我觉得这是整个行业现在面临的最大困境,我希望传统企业能够明白一个道理,转型和创新必须是自发的,外来的被动的创新是改变不了任何事情的,只能浪费钱。”刘靓称。 

这个世界不能只有一朵云,就算AWS市场那么集中了,也还是有Azure和Google Cloud存在。但是需要那么多云吗?也不需要。当年因为王坚说服了马云,让马云在战略上相信云计算,阿里才能够不计回报地投入。而所有不知道自己为什么要做也不坚定去做的云厂商,最后肯定不会成功。

資料來源:燃财经 @36氪

万科集团财报:净利润增速下滑,业绩并没有王石说的“非常好”

编者按:本文来自微信公众号“节点财经”(ID:jiedian2018),36氪经授权发布。

撰写 | 鲜宝

编辑 | 森淼

去年11月,王石在新书《我的改变:个人的现代化40年》分享会上谈及万科业绩,“再过两个月,万科的年报就要出来了,根据我掌握的信息,公布的年报非常好”。

上述言论后的首个交易日,万科A、H股价双双大涨,外界普遍将此与王石言论相联系,质疑其涉嫌信批违规。25日晚间,万科A在深交所互动易平台上表示,“其关于万科年报的说法,是根据公司前三季度业绩情况,结合自身多年的房地产行业经验及对万科经营风格的了解所做出的判断。”

尽管如此,王石的影响力已然让外界对万科年报充满了期待,认为大超预期的人不在少数。3月17日晚间,万科正式公布2019年业绩报告,15%的增速,却让市场傻眼了……

净利润增长15.1%,没有“非常好”

2019年,万科销售面积4112.2万平方米,销售金额6308.4亿元,分别增长1.8%和3.9%;实现营业收入3678.9亿元,同比增长23.59%;归属于上市公司股东的净利润388.7亿元,同比增长15.1%,低于市场预期的20%。

图片来源:万科财报

纵向来看,这是万科自2014年以来利润增速最低的一年;横向比较,保利地产净利润增速41%,融创有50%,金科有46%,碧桂园大于50%,龙光地产大于40%,作为地产界的“带头大哥”,万科这次确实没有做到表率作用……

23.59%的营收增速对应的净利润增速只有15.1%,对于万科这种财务杠杆较低、又会控制成本的公司来说,有点意外,究竟是什么原因?

根据财报显示的内容,大概归因于三个方面,毛利率下滑、投资收益减少和存货跌价准备。

2019年,万科房地产及相关业务的结算毛利率为 27.2%,较 2018 年下降 2.5 个百分点,2.5%的降幅对万科这样体量的公司来说影响还是不小的,意味着减少了92亿元的毛利润;其次是投资收益,2019 年万科投资收益 49.8 亿元,同比减少 26.6%,比2018年少赚6个亿,其中,来自联营、合营公司实现的公司权益利润为 37.9 亿元,较上年减少24.9亿元。

存货这块,2019年万科存货金额为8970.2亿元,同比增加了19.6%,其中,拟开发产品为 2,076.1 亿元,占比 23.1%;在建开发产品 6,222.2 亿元,占比 69.4%;已完工开发产品(现房)660.3 亿元,占比 7.4%。公司基于审慎的市场策略,计提的存货跌价准备为29.9亿元,影响归母净利润下滑了7.8亿元。

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基本看来,这三块加起来就超过100亿元了,如果算上这100亿净利润和市场预期的差不多。

另外,还有两个项目是值得注意的,税金及附件和所得税资产递延。2019年万科税金及附加同比增长了41.98%达到329.05亿元,增速远高于24%的营收增速,主要原因在于2019年万科土地增值税计提增加;递延所得税资产较2018年底增加了48.75%达到234.28亿元,相当于减少了年度利润 77 亿,主要原因在于2019年万科土地增值税清算准备金为367.89亿元,比2018年多了148亿元。

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土地增值税清算准备金是根据企业会计准则的要求、根据配比原则和谨慎性原则,对未来可能缴纳的土地增值税进行的合理估计,与本现时纳税义务无关。简单来说,是房地产企业基于长远的可持续发展角度,未雨绸缪,提前为近几年开发项目提留资金。

对此,万科在财报中解释,虽然万科部分项目尚未达到清算条件,但仍计提了土地增值税清算准备金,以合理反映公司的利润情况。据悉,一般情况下,土地增值税清算准备金是在项目竣工清算后再计提的,预先计提会导致一部分费用前置,从而降低当期的净利润。

说完了和营收和净利润,我们再来看看万科的现金和负债情况。

经营现金流净额继续为正,分红比例下降

对于一向“居安思危”的万科来说,现金流一直把控的不错。

2019年,万科经营活动现金流入小计4698.49亿元,流出4241.62亿元,经营现金流净额为 456.87亿,连续十一年为正。截至2019年12月末,万科账上拥有货币资金1661.9亿元,显示了一贯稳健的财务风格。

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不过,就投资者关心的分红,万科表现一般。根据万科2019年的分红预案,分红金额118亿,每10股派息10.45元,股息率大概是3.7%,放置于行业内应该说是比较可观了,但是拉长来看,万科的股息支付率一直在下滑,从2016年的41%下降到2018年的35%,2019年只有30%了。

郁亮是这么说的,“如果没有疫情,公司还是会维持35%的分红比例的。但是人算不如天算,天算不如病毒,我们还是要多留点现金应对。万科还是分红比例比较稳定的公司。我们稳定在去年分红派息的水平,每股分红没有受到影响。”可见,疫情对地产的影响还是挺大的,倒也符合郁亮喜欢靠危机感驱动的风格。

负债方面,截至2019年末,万科负债总额14593.5亿,同比增长12.87%,资产负债率为84.36%,较2018年微降0.23%。其中,有息负债合计 2578.5 亿元,占总资产的比例为 14.9%。有息负债以中长期负债为主,一年以上有息负债1639.7 亿元,占比为 63.6%。短期借款和一年内到期的有息负债合计938.9 亿元,占比为 36.4%。

基于房地产企业的特殊性,我们主要看净负债率。万科 33.87%的净负债率(有息负债减去货币资金再除以净资产),相比2018年度的 30.89%有所提升,但在整个行业内看依然非常低。据克而瑞研究中心数据,2018年176家房企的加权净负债率(永续债作为权益)约为85.15%,2019年上半年174家房企加权平均净负债率为91.37%,目前公布年报的几家地产企业中,龙湖地产净负债率51%、宝龙地产净负债率81.2%。

另有一个细节值得挖掘,2019年万科筹资活动现金流出为1567.32亿,同比增加25.88%,其中用于偿还债务所支付的现金达到1007.16亿,较去年同期增加36.37%,这是万科历年来最大规模的年度还债金额。而2018年这一数据为738.54亿元,2017年为412.54亿元,尤以2018和2019年增加最多,可以看出,随着地产进入白银时代,万科有意降低融资端杠杠。

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总的来说,在房地产行业里面,万科的财务是比较健康的,债务风险也比较小,那问题来了,既然利润增长,财务又这么健康,分红比例下降就有点说不过去。

除了上述常规财务指标,这份年报显示万科近年来着重发力的物业板块正快速成长。

传万科物业分拆上市?

相较地产板块中规中矩的表现而言,万科的物业管理板块亮点熠熠。目前,万科营收分为两大部分:房地产及相关业务的营业收入为3526.5 亿元,占比95.9%,物业管理部分营业收入为127.0亿元,占比3.5%。

2019年,万科物业实现营业收入127亿元,同比增长29.7%,累计签约面积6.4亿平方米,同比增长26.1%,其中已接管合同面积 4.5 亿平方米,为未来储备 1.9 亿平方米;新拓展项目的年饱和收入(指根据项目合同约定在一个完整年度的物业服务费收入)54.06亿元,同比增长33.13%,均高于公司整体营收增速;物业员工100575 人,较上年增加 25.5%。

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p label=”图片描述” classname=”img-desc” class=”img-desc” style=””>图片来源:万科财报

具体到新拓展项目中,万科住宅物业服务新增签约面积 1.03 亿平方米,新增饱和收入 33.39 亿元,非住宅物业服务新增签约面积 0.18 亿平方米,新增饱和收入 20.66 亿元,显示住宅物业发展更快。相较非住宅物业,住宅物业服务的最大优势是可以平滑周期的稳定回报,但市场化程度还不够高,比如涉及人数多,管理难度大、涨物业费难等都是不小的挑战。

2019年12月,万科物业和戴德梁行签约成立合资公司,实现商业物业服务和设施管理的强强联合。公开资料显示,万物戴德梁行在大中华区的商业物管和设施管理的项目覆盖80多个城市,管理物业项目超1000个,新公司将聚焦商业物业及资产管理、综合设施管理等,集中各方优势,万科此举不难看出其在物业行业加速扩张的野心,外界一度传言万科物业将进行分拆上市。

对此,万科集团董事会主席郁亮在接受媒体采访时表示:“我们物业暂时没有上市计划,当人们把万科物业当成城市服务商的时候我们才会考虑让它上市,这点请大家耐心等一等,让它更好地成长以后再让它上市。”

不可忽视的是,当前的疫情是摆在每一个地产公司面前的考验,万科也不例外。随着交付减少,销售、回款都将受影响,进而波及现金流,叠加融资渠道继续受到的严格监管等因素,2020年恐怕不容易。

如果再往远看,2019年万科销售面积4112平方米,但拿地面积仅3717万平米,拿地面积少于销售面积,为2016年以来首次,说明公司在建面积超过规划面积,按照地产行业周期推算,2021年之后成长性可能有限。

就在刚刚过去的2019年度万科业绩推介会上,郁亮表示,2018年万科喊出活下去是出于居安思危的考虑,现在“没想到活下去变成特别真实的存在”。

資料來源:节点财经 @36氪

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